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农林牧渔行业2016年07周周报:为什么我们持续推荐养殖股?

发布时间:2016-02-29    研究机构:安信证券

一、本周观点

自2016年度策略会以来,养殖板块一直是我们安信农业团队首推的板块。随后率先组织“加仓禽产业链正当时”和“禽产业链2016年展望”电话会议为投资者解析2016年禽产业链的投资机会。新春过后,我们第一时间发布跟踪报告《禽链价格加速上涨,底部拐点右侧确立,2016年坚定配置》,再次强调禽产业链的投资机会。近期,我们组织山东禽产业链调研,紧密跟踪产业链情况,得出以下结论:禽链景气程度远超我们及行业此前的预期:

1、16年商品代鸡苗均价保底3元/羽,有可能达到3.5元/羽以上,单羽净利润1-1.5元/羽,当前短周期苗价上涨可以持续到4月份。

2、父母代鸡苗已处于不可逆的上涨阶段,预计16年均价在25元/套,净利约10元/套。

3、当前鸡苗价格还需要毛鸡价格的上涨来支撑,预计毛鸡全年均价有望达到4-4.5元/斤。

重申我们此前观点:

1、本轮畜禽价格上涨的核心逻辑:产能收缩,供给短缺,趋势已成,涨价或超预期。06-08年、10-11年的景气周期,都发生在经济高速增长阶段,旺盛需求配合上疫病带来的供给断崖式下跌是推动价格上涨的主要推动力。而这轮周期中,宏观经济低迷,国内消费需求疲软,价格传导机制其实是从供给端开始的。供给收缩是推动产品价格上涨的最主要推动力。产能去化进程的不同,决定了2015年猪鸡价格的显著差异,2015年猪链价格大幅上涨,禽链价格持续低迷。而当前阶段,生猪养殖的景气周期已过半程,禽产业链的景气反转才刚刚开始。从产业来看,14年起,祖代引种的下降开始显现威力。禽价迅速上涨的节奏,超市场预期。而这也只是禽价中长周期的上涨趋势的序幕,17年才是真正大戏。

2、2016年禽链迎来确定性反转!禽链由祖代鸡-父母代鸡-毛鸡苗-毛鸡-鸡肉等环节构成,国内白羽祖代鸡引种全部依赖于进口。2015年年初美国发生禽流感,国内引种受限。而2015年年底法国禽流感的爆发以及2016年年初美国禽流感的再次爆发,使得国内祖代鸡的引种再次受限。当前国内祖代可引种源只剩下新西兰一处,完全无法满足国内需要。从产业处了解到的情况,进口复关的一个前提条件是必须6个月内无新增禽流感病例,这意味着2016年国内祖代鸡产能去化进一步加速。2015年全年引种规模71万套,环比下降约40%,预计2016年引种在50万套左右。禽链产能持续大幅收缩具有高确定性,对应禽链产品价格在2016-2017年上涨具有高确定性。

3、需求见底,价格催化剂已现。1月中旬开始的鸡苗价格逆势上涨,预示着白羽肉鸡市场需求已达最底部。市场震荡之际,具有盈利增长确定性的农业板块正是最佳投资标的。

4、预期兑现,空间朦胧,弹性最佳。目前禽价处于价格反转预期的兑现阶段,既是价格涨速最快,涨价风险最小阶段,也是涨价高度和持续程度无法被市场证伪阶段。这种朦胧感正是周期股估值弹性最好的时候。

5、畜禽是板块性机会。产业传导上,未来一个月毛鸡价格有望领涨。当前阶段,益生股份(受益最确定)、圣农发展(产业龙头)、仙坛股份(小市值)、华英农业、民和股份。

农业大变革时代来临!关注农业转型升级标的,重点推荐大北农。大北农自致力于打造养殖服务生态圈战略以来,目前猪联网的猪管理、猪交易、猪金融各核心板块推出进展顺利,预计猪联网已覆盖生猪超过1500万头。本周重点推荐大北农。

随着城镇化发展,农业从业人口持续减少,土地必将走向集中,适度规模化经营应运而生。土地规模化的经营意味着农业生产过程的管理水平需要提高,因此,以农业合作社、家庭农场为代表的“新农人”将乘势崛起。“新农人”崛起对代表着农业经营者在产业链中的议价能力提升,其规模经济使得:(1)市场需求扩大,如:测土施肥、植保无人机、农机、供应链金融等新农经济有了推广的经济价值。(2)经营模式升级:从产品销售向种(养)植(殖)系统性解决方案转型。产业互联网的兴起,则加速了这个进程的演进。面对农业转型升级大趋势,适者生存。先行者自我革新,占据主动,追随者不甘沉寂,跨界寻求新领域的突破。

1、“新农模式”转型:(1)产业互联网时代到来,大数据将驱动农业新发展,拥有产业资源、具备互联网服务能力和意识的转型企业将胜出。首推:大北农(网络版温氏),其次芭田股份(002170),新希望。

种业行业并购整合加速,优势资源向龙头企业集中。首推:隆平高科,其次登海种业。

2、“跨界”转型:产业升级大潮中,适者生存,传统农业企业纷纷跨界转型。重点推荐:瑞普生物(宠物医疗产业)、生物股份、金河生物(转型生物污水处理产业)。重点关注:海利生物、福成五丰。

申请时请注明股票名称