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芭田股份事件点评:业绩低于预期,未来看点仍在智慧芭田

发布时间:2015-07-24    研究机构:民生证券

一、事件概述

公司发布2015年半年度报告,2015上半年实现营业收入10.91亿元,同比降低3.51%;归属于上市公司股东的净利润6222万元,同比下滑41.32%,对应EPS0.07元,扣非净利润5630万元,同比下降46.19%。低于市场和我们的预期。

二、分析与判断

营销组织变动和原材料价格波动导致业绩低于预期 对比去年同期,上半年业绩出现下滑,主要影响因素表现在营销组织变革、第一季度原材料价格波动等方面,主营业务毛利率19.21%,较去年同期毛利率22.46%下降3.25个百分点。鉴于组织变革的逐步推进,下半年业绩预计会出现一定程度的好转。 公司未来看点仍主要在于智慧芭田战略的推进,把握农业信息化新浪潮

公司倡导建立智慧芭田理念,2010年推出和原生态农业服务模式,搭建与种植农户之间的稳定平台;2014年收购北京金禾天成20%股权,与这家国内唯一拥有种植全产业链大数据的公司合作,芭田的服务从生产提供肥料到品牌种植、测土配方、环境监测指导施肥,完成一个闭合的生态链,最大限度提高农产品品质。公司将从收集种植业务生产信息升级为指导种植业生产实践,成为中国最有价值的智慧农业服务提供者。金禾天成与各级农技站的良好合作关系,也可以很好地为芭田产品吸引新客户,挖掘潜在市场。

三、盈利预测与投资建议

预计公司15-17年EPS分别为0.20、0.29和0.36元,对应PE分别为129、92和74倍。公司农业信息化稳步推进,未来看点仍是生态芭田和智慧芭田的推进速度。由于公司停牌期间市场风险偏好发生了较大的变化,我们下调公司评级至“谨慎推荐”。

四、风险提示:

智慧芭田推进速度和竞争激烈等风险。

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